사업 매매 전 필수! 사업 가치를 정확하게 평가하는 4가지 방법
사업 가치 평가 방법 완벽 가이드
사업 가치를 정확히 평가하는 것은 매도자와 매수자 모두에게 매우 중요한 절차입니다. 매도자는 사업을 매각할 때 공정한 가격을 통해 이익을 극대화하려 하고, 매수자는 사업을 인수할 때 장기적인 수익을 얻기 위해 적정한 가치를 지불하려 합니다. 하지만 사업 가치는 여러 요인에 의해 달라지며, 구매자와 판매자가 생각하는 평가 기준이 서로 다를 수 있습니다. 이 차이를 해결하기 위해 다양한 사업 가치 평가 방법을 이해하고 적절하게 적용하는 것이 필수적입니다.
1. 자산 평가 방법 (Asset Valuation)
자산 평가 방법은 사업이 보유하고 있는 유형 자산과 부채를 기준으로 사업 가치를 산출하는 방식입니다. 유형 자산은 현금, 재고, 설비, 장비 등 물리적으로 존재하는 자산을 의미하며, 이는 사업의 안정성을 나타내는 중요한 지표가 될 수 있습니다.
방법:
- 총 자산 산출: 현금, 재고, 설비, 장비 등 모든 유형 자산의 총액을 계산합니다.
- 부채 차감: 자산에서 사업이 보유한 모든 부채를 차감하여 순 자산을 산출합니다.
예시: 한 제조업체가 500,000달러의 자산을 보유하고 있으며, 부채가 100,000달러인 경우, 이 사업의 자산 가치는 400,000달러입니다.
주의할 점: 이 방법은 **영업권(Goodwill)**과 같은 무형 자산을 반영하지 않으므로, 브랜드 가치, 고객 충성도 등의 무형 자산을 평가하는 데 한계가 있을 수 있습니다.
2. 자본화된 미래 수익 방법 (Capitalised Future Earnings)
자본화된 미래 수익 방법은 미래에 예상되는 순이익을 기반으로 사업 가치를 평가하는 방식으로, 소규모 사업체에서 자주 사용됩니다. **ROI(투자 대비 수익률)**를 기준으로 사업 가치를 평가하는데, 매수자는 이를 통해 적절한 투자를 결정할 수 있습니다.
방법:
- 최근 몇 년간의 평균 순이익을 계산합니다.
- 매수자가 기대하는 ROI를 산정합니다.
- 평균 순이익을 ROI로 나누어 사업 가치를 도출합니다.
예시: 제과점의 평균 순이익이 100,000달러이고, 매수자가 기대하는 ROI가 20%라면, 이 제과점의 가치는 500,000달러로 평가됩니다(100,000 ÷ 20%).
3. 수익 배수 방법 (Earnings Multiplier Method)
**수익 배수 방법(Earnings Multiplier Method)**은 기업의 **이자, 세금, 감가상각비, 그리고 무형자산 상각 전 이익(EBITDA)**을 기준으로 사업 가치를 산출하는 방법입니다. EBITDA는 기업의 순수한 영업 성과를 반영하여, 여러 기업 간의 공정한 비교를 가능하게 합니다.
EBITDA란? EBITDA는 Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortisation의 약자로, 이자(Interest), 세금(Taxes), 감가상각비(Depreciation), 무형자산 상각비(Amortization)를 차감하기 전의 수익을 의미합니다. 이는 회계 정책에 영향을 받지 않고 핵심 영업 성과를 비교하는 데 유용합니다.
방법:
- EBITDA 산출: 이자, 세금, 감가상각비 등을 더해 EBITDA를 계산합니다.
- 산업별 적정 배수 (Multiple) 적용: 유사한 기업의 매각 사례를 기준으로 표준 배수를 찾습니다.
- 사업 가치 산출: EBITDA에 배수를 곱해 사업 가치를 평가합니다.
예시: 자전거 가계의 EBITDA가 100,000달러이고, 해당 산업의 배수가 2라면, 이 사업의 가치는 200,000달러로 평가됩니다.
수익 배수 방법의 장점:
- 객관성: EBITDA는 다양한 기업 간의 비교를 용이하게 합니다. 회계 처리 차이를 배제하고 순수한 영업 성과를 반영합니다.
- 투자자 신뢰도: 회계 처리로 인한 왜곡을 줄여 투자자들이 기업의 수익성을 정확하게 평가할 수 있습니다.
- 산업 내 비교 용이성: EBITDA는 같은 산업 내 여러 기업의 수익성을 공정하게 비교할 수 있게 해줍니다.
수익 배수 방법이 사업체 간 비교를 용이하게 하는 이유:
- 회계 정책 차이를 제거: 기업 간의 회계 처리 방식을 무시하고, 순수한 영업 성과만을 반영합니다.
- 부채와 금융 구조의 영향 배제: 부채 수준이나 이자 비용의 영향을 배제하여 공정한 비교가 가능합니다.
- 핵심 영업 성과 중심 비교: EBITDA는 핵심 영업 성과만을 기준으로 하기 때문에 운영 효율성이나 수익 창출 능력을 직접적으로 비교할 수 있습니다.
- 산업 표준 배수 적용: 각 산업의 특성에 맞는 배수를 적용하여 경쟁력을 파악할 수 있습니다.
- 기업 규모와 성장 가능성 반영: 기업의 규모와 성장 가능성을 반영하여 공정한 평가가 가능합니다.
EBITDA 배수를 구할 수 있는 주요 정보 출처는 다음과 같습니다:
- 산업 분석 보고서: IBISWorld, Statista, Thomson Reuters 등을 통해 산업별 배수를 확인할 수 있습니다.
- 비즈니스 평가 업체: 비지니스 평가 전문 업체에서 업계별 배수를 제공합니다.
- M&A 보고서: Bloomberg, MergerMarket 등에서 인수합병 거래 데이터를 참고해 EBITDA 배수를 확인합니다.
- 기업 재무 보고서: 상장 기업의 연간 보고서를 통해 EBITDA 배수를 파악할 수 있습니다
- 산업 벤치마크 데이터: Dun & Bradstreet, S&P Capital IQ에서 제공하는 데이터베이스를 통해 평균 배수를 확인할 수 있습니다.
- 회계사 및 평가 전문가: 회계사나 비즈니스 평가 전문가에게 요청하여 최신 배수 데이터를 확인할 수 있습니다.
Disclaimer: 이 배수는 산업 및 개별 기업의 특성에 따라 달라질 수 있습니다. 정확한 평가를 위해 전문가의 조언을 받는 것이 좋습니다.
4. 비교 판매 방법 (Comparable Sales Method)
비교 판매 방법은 최근에 판매된 유사한 사업체의 매각 가격을 참고하여 사업 가치를 평가하는 방식입니다. 현지 시장 상황을 반영하여 현실적인 가치를 도출할 수 있습니다.
방법:
- 최근에 판매된 유사한 사업체의 가격을 참고하여 유사한 조건의 사업 가치를 평가합니다.
예시: 한 카페가 최근 지역에서 유사한 카페들이 150,000달러에 매각되었음을 확인하고, 이를 바탕으로 사업 가치를 평가할 수 있습니다.
무형 자산과 기타 고려 사항
무형 자산은 사업의 중요한 가치를 결정하는 요소 중 하나로, 브랜드 인지도, 고객과의 관계, 지적 재산권, 경영진의 경험 등이 포함됩니다. 이러한 요소들은 사업의 지속적인 성공 가능성에 큰 영향을 미치므로 반드시 고려되어야 합니다.
주의할 점: 매수 후 중요한 인력이 퇴사하거나 주요 고객과의 관계가 악화될 경우, 사업의 가치는 급격히 하락할 수 있습니다. 따라서 매수자는 이런 리스크를 철저히 분석해야 합니다.
장부 정리 및 납세 기록 관리의 중요성
사업 가치 평가와 더불어 장부 정리와 납세 기록 관리는 사업 운영에 있어 매우 중요한 부분입니다. 명확하고 신뢰할 수 있는 재무 기록을 유지하면, 매수자는 사업의 재정 상태를 더 쉽게 분석할 수 있으며, 매도자는 자신의 사업 가치를 명확하게 증명할 수 있습니다.
결론: 사업 가치 평가의 중요성
사업 가치를 평가할 때는 다양한 방법을 종합적으로 고려하는 것이 중요합니다. 자산 평가, 자본화된 미래 수익, 수익 배수, 비교 판매 방법 등 각각의 방법은 사업의 유형과 상황에 따라 적절히 적용되어야 합니다. 특히, 매각이 급박하거나 상황이 급변할 경우 협상력이 약해져 사업 가치가 하락할 수 있으므로, 충분한 시간과 준비가 필요합니다.
전문가의 도움을 받아 사업 가치를 평가하면 신뢰성을 높일 수 있으며, 매도자와 매수자 간의 신뢰 형성에도 기여할 수 있습니다. 사업 매수 및 매각에 대해 궁금한 점이 있거나 도움이 필요하시다면, 언제든지 저희에게 연락해 주십시오. 최적의 솔루션을 제공해 드리겠습니다.
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유형석 (제이슨 유)
Jason Yu CA Solicitor BCom with Merit LLB (UNSW)
호주 시드니 한인 공인회계사 세무사 변호사
Korean Speaking Chartered Accountant & Lawyer in Sydney, Australia
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